新兴经济体今年债券发行量将达3万亿美元 同比增长近一倍

为应对疫情冲击，新兴经济体今年将发行多达3万亿美元的政府债券，几乎是2019年发行总额的两倍。

国际货币基金组((IMF)预计，包括中国在内的40个新兴市场国家的总体财政赤字占国内生产总值(GDP)的比重今年将从2019年的4.9%升至10.6%。这一预测意味着这些国家今年的赤字将增加一倍多，达到3万亿美元，其中大部分预计将由新债务去覆盖。此外，今年还有1.5万亿美元的债券被展期。

由于缺乏发达国家那样坚实的国内资本基础，新兴市场经常依赖外国投资者购买这些债券。但今年3月，随着冠状病毒危机的恶化，这些国家的债券市场出现大量外资流出，导致这些国家的货币大幅贬值。

面对缺乏海外债券买家的情况下，各国央行纷纷出手填补缺口。

国际清算银行(BIS)上月进行的一项调查发现，今年3月和4月，包括印度尼西亚、南非、土耳其和波兰在内的13个国家央行均宣布了债券购买计划。自那以后，总数已上升到近20个。

据摩根大通(J.P. Morgan)的一项分析，包括南非和印度在内的8个主要新兴经济体货币当局购买了政府债券，它们今年迄今已累计买入了5,500亿美元债务。这相当于新兴市场新发行债券总额的五分之一左右。这些国家用本币债券填补了约90%的财政缺口，而他们的央行购买了约一半。

央行独立性问题

这些计划将央行的独立性置于危险之中。如果债务货币化成为一种惯例，政府可能会把它当作一种许可证，印钱和乱花钱。这可能会吓跑那些担心通货膨胀的外国投资者，从而导致部分货币有崩溃风险。

印尼央行已采取行动，不仅在公开市场上购买主权债务，还直接从政府购买主权债务，这通常被视为禁忌。此前，印尼3月份修改了监管规定，允许将其作为最后手段。央行还将把债券的利息返还给政府，提供进一步的财政支持。

南非财政部副部长David Masondo 5月曾呼吁南非央行也考虑直接购买公债。此前南非央行已宣布计划在二级市场购买政府债券。

"如果他们决定直接购买政府公债，我会支持SARB(南非央行)， "他对媒体表示。

摩根大通的阿齐兹(Jahangir Aziz)等分析师认为，一旦经济活动复苏，各国政府必须承诺恢复正常的财政和货币政策。如果人们不相信一个国家的财政纪律和央行的独立性，那些旨在在危机中保持稳定的措施最终可能会造成更多的动荡。

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